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刘平安博士应邀出席“浙江新三板发展论坛暨新三板专业委员会成立大会”

日期: 2016-08-11
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2016年8月8日,应浙江省经济与信息化委员会及浙商经济发展中心邀请,中国新三板研究中心首席经济学家、北京金长川资本管理有限公司董事长刘平安博士出席“浙江新三板发展论坛暨新三板专业委员会成立大会”,并发表“新三板:现状、问题与方向”的主题演讲。

 

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首先,刘平安博士从新三板挂牌公司家数、总市值、股票发行和股票交易等四个方面概括了新三板是一个高成性的资本市场。接着,刘博士从两个方面阐述了新三板是一个流动性不足的资本市场:其一是市场规模与市场质量之间的矛盾;其二是发展速度与制度安排不到位之间的矛盾。因新三板制度安排不及时和不到位,以及挂牌公司质量不好,宏观因素和微观因素共同作用的结果导致新三板流动性严重不足。

 

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其次,刘平安博士针对挂牌公司目前的困境做了“挂牌公司:创新、策略和路径”的专题演讲。因此次出席论坛的全部成员都是挂牌后的企业家,针对挂牌公司目前的流动性困境,刘平安博士指出,首先,企业家要有创新的思维和精神。“创新”指的是思维的创新、技术的创新和商业模式的创新。在思维的创新上,刘平安博士特定指出,企业家要由原来的债权思维模式向股权思维模式转变,企业家要由原来的产品思维模式向公司思维模式转变,要由原来的卖产品和服务转变为卖公司,也就是如何通过出让公司股权来获取企业发展所需资本。为了有效获取资本,挂牌公司应该采取的运作策略是:要把市值管理提上议事日程。市值管理的具体内容包括:一是要制定基于资本市场的发展战略;二是要完善公司治理结构,真正建立起现代企业制度;三是要规范公司管理;四是要制定资本运作的总体战略与新三板“定增”策略;五是要学会通过并购的方式来整合产业资源;六是要学会财经公关。刘平安博士指出,对于已经挂牌的新三板公司,其资本运作路径有以下几个方面:一是企业达到“创新层”标准进入创新层,利用市场机会获得资本,目前不具备“创新层”标准的企业要创造条件进入创新层;二是具备IPO条件的企业启动IPO程序,进入更高的市场融资;三是要学会并购,有两个方向可供选择,一是企业有能力并购其他企业就进行产业资源的整合,二是企业有被别的企业并购的价值就被优秀企业并购;四是被别的企业全资并购后进入新的产业。企业应根据其自身的资源、能力和机会去选择符合自己的路径。

 

最后,刘平安博士就挂牌公司目前的“定增”策略谈了自己的看法。刘博士指出,首先,企业家要树立要有正确的关于资本市场的商业认知,融资的本质是为投资人创造价值。投资人会投资那些真正能为其创造价值的公司;其次,“定增”融资一定是“小额、快速”,不要期望一次就会解决企业的所有资金需求问题,融资规模的大小取决于投资计划的安排以及企业家对控制权的要求;第三,估值要合理,不能漫天要价,要考虑到后续的融资进程安排及定价的合理性;第四,因为定价是基于未来的价值实现,投资人要求有股权调整机制的安排合理的。企业家要了解PE行业的规则以每个条款后面的经济含义;第五,因为新三板的定增融资本质上是私募股权融资,不是二级市场股票的投资,所以投资人要求进行全面的尽职调查也是合理的诉求,融资企业必须站在投资人角度换位考虑问题。如果在不了解融资方经营信息的前提下就进行投资,那无异于赌博。

 

 

——2016.08.04引自“浙江新三板发展论坛暨新三板专业委员会成立大会”

(作者为中国新三板研究中心首席经济学家 北京金长川资本管理有限公司总裁刘平安博士)

 

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